无套利定价的意义是,国家定价法的原理是什么?

 admin   2024-04-03 15:58   5 人阅读  0 条评论

有关于无套利定价的意义是的题,想必不少人很想知道,关于国家定价法的原理是什么?这样的题一直是大家想了解的,就让小编为你揭晓案吧!


本文目录

期货套利交易不仅面临风险,有时风险甚至很高。主要风险包括


现货投资组合的跟踪误差风险;


现货和期货头寸的建仓和平仓存在流动性风险;


追加保证金风险;


股利不确定性和股指期货定价模型是否有效的风险。


一、国家定价法的原理是什么?

状态复制定价法原理,是非套利分析方法和证券复制技术的具体应用。需要注意两点1、只要存在一组具有上述性质的基本证券,金融市场上的任何证券都可以通过复制技术,根据被复制证券的未来价格状况进行定价。2.关于风险证券价格上涨的概率P,依赖于人们的主观判断。


二、绝对估值法的三种方法?

绝对估值法也是常用的估值方法。主要方法有两种一是现金流量贴现定价模型估值法;另一种是B-S期权定价模型估值方法。


现金流贴现定价模型估值方法


现金流贴现模型采用收益资本化定价方法来确定普通股的内在价值。根据收益资本化定价法,任何资产的内在价值都是由拥有该资产的投资者在未来期间收到的现金流量决定的。由于现金流量是未来期间的预期值,因此必须按一定的折现率返回到现值,即资产的内在价值等于预期现金流量的折现值。对于股来说,这个预期现金流量就是预期未来支付的股息。因此,现金流贴现模型的公式为


V=D11+D22+D33+…=t=1Dtt


式中Dt为特定普通股在T时间内的预期现金流量,即未来期间以现金表示的每股股息;k是一定风险下的适当现金流量。折扣率;V是股的内在价值。


使用上述公式确定普通股内在价值的一个困难是,投资者必须预测所有未来可能的股息支付期间。通常使用无限期作为股的生命周期。由于未来期间的不确定性,在预测未来期间的股利流量时必须做出一些假设。通常假设股利支付增长率为g,则t时刻的股利为Dt=Dt-1=D0t。


将Dt替换为Dt=D0t,我们得到V=t=1D0tt=D0t=1tt。


如果g=0,则得到零增长模型V=D0/k0;


若ggt;0,则得到恒增长模型V=D0k-g,kgt;g0;


如果g1g2,则可以得到阶段性增长模型,即多元增长模型。


在此等式中,假设所有时期的贴现率相同。从这个方程我们可以推导出净现值的概念。净现值等于内在价值与成本之差,即


NPV=V-P=t=1Dtt-P


式中P为t=0时买入股的成本。


如果NPV>0,则说明所有预期现金流入的净现值之和大于投资成本,即该股被低估,投资者可以买入该股。


如果NPVk,则表示该股可以购买;如果k-


B-S期权定价模型估值方法


期权是一种金融衍生证券,赋予持有人在未来某一时期或之前以合约规定的价格买入或卖出特定标的资产的权利。期权的标的物可以是实物商品,也可以是公司股、政府债券等证券资产。


根据不同的分类标准,期权分为不同的类型根据买卖方向,期权可分为看涨期权、看跌期权和双向期权;根据执行方式,期权可分为美式期权和欧式期权;按照结算方式,期权可分为证券结算和现金结算;根据复杂程度,期权可分为标准期权和奇异期权。


B-S模型是Black和Scholes之间的合作。该模型为包括期权在内的金融衍生品定价题的研究开辟了新纪元。该模型不仅在理论上有重大创新,而且具有很强的应用价值。


B-S模型的假设。金融资产收益率服从对数正态分布;期权有效期内,金融资产的无风险利率和收益变量不变;市场是无摩擦的,即没有税收和交易成本;金融资产在期权有效期内没有股息或其他收益;该期权为欧式期权。


B-S模型的定价公式。Black和Scholes在1972年解决了欧式期权的经典定价公式,如下


不带股息的欧式看涨期权公式为


C=SN-N


式中,d1、d2分别为


d1=Ln+tt


d2=d1-t


其中,N为正态分布变量的融资概率函数;S代表股当前价格;期权的有效期越长,期权持有者收到的信息就越多,因此期权的价值就越高;r代表同期无风险利率,代表股价波动率。


不带股息的欧式看跌期权公式为


P=C+Xen-S


无套利定价原则。这是衍生品定价的基本原则。所谓无套利定价原则,是指在有效市场中,任何金融资产的定价都应使得利用该资产进行套利的机会不复存在。衍生品的定价与套利策略密不可分。给定一个衍生品价格,只要能找到套利策略,这个价格就不是合理价格。如果市场不再能找到任何套利机会,则说明该定价是合理定价。


我们举个例子


C=3t=1x=18d=0r=10S0=20


该期权的定价是否存在套利机会?我们可以构建一个简单的投资组合,如下卖出一只股,然后买入一份看涨期权,用多余的资金购买同期限的无风险债券。该投资组合的初始投资为零。


看涨期权到期时投资组合的收益


如果Stx,行使期权并获得一只股,则投资组合的回报为


-x=-18=0-7


如果,圣。


-St-18=0-7


式中,C为期权价格,t为期权实际效果,x为期权锁定的股价格,r为同期无风险利率,S0为当前股价格,St为期权到期后的股价。


因此,无论股价向哪个方向移动,我们的策略都可以实现大于0-7的利润。所以这个选项的价格明显被低估。


迈达斯座右铭


绝对估值法的优点是投资者可以将公司未来的盈利反映到当前的股价中;其局限性在于无法准确预测公司未来盈利的波动性。


三、套利是什么意思?你能给个例子吗?谢谢?

套利的根本目的是获取无风险利润。利用证券定价的不一致来转移资金并赚取无风险利润的行为称为套利。套利涉及同时买卖等量的证券,以便从价格关系的差异中获利。套利概念是资本市场理论的核心。让我举一个例子。苹果在A市场卖10元一公斤,如果苹果在A市场卖15元一公斤,你可以在A买苹果,在B卖,这样你就会获得5元的无风险利润。


四、期货市场无风险套利是什么意思?

套利交易是指利用股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股价格指数为标的物的金融期货合约。期货指数与现货指数保持一定的动态关系。然而,有时期货指数与现货指数存在偏差。当这种偏差超过一定范围时,套利机会就会出现。


利用期货指数与现期指数之间的不合理关系进行套利的交易行为称为无风险套利,利用期货合约价格之间的不合理关系进行套利的交易行为称为价差交易。


股指期货与现货指数套利原理


是指投资股指期货合约及相应一篮子股,以寻求从期货和现货市场上同一组股的价格差异中获取利润的交易策略。


当实际期货价格大于理论价格时,卖出股指期货合约,买入指数成分股组合,获得无风险套利收益。


当实际期货价格低于理论价格时,买入股指期货合约,卖出指数中的组成股组合,以获得无风险套利收益。


期货指数与现货指数之间的无风险套利


例如买卖双方签订一份3个月内交割一篮子股的远期合约。该篮子股与香港恒生指数完全对应。目前市值为75万港元,对应恒生指数15,200点,高于理论指数。15124点高出76点。假设市场年利率为6%,预计1个月可获现金分红5000元。


第一步以15,200点成交价卖出一份恒生指数期货合约,以年利率6%借入75万港元,买入相应一篮子股;


第二步一个月后,收到港币5000元,按年利率6%借出;


第三步再过两个月,就是交期了。此时,期货和现货市场的头寸同时平仓。


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